华鑫证券有限责任公司公司最近对泰和新材进行分析并发布调查报告《双纶扩张，成长可期》，本汇报对泰和新材得出买入评级，现阶段股票价格为16.93元。
泰和新材(002254)
芳纶特性出色，中下游供不应求
芳纶化学纤维主要分对合芳纶和间位芳纶，在其中对合芳纶是一种具备出色综合型能的高科技化学纤维，兼顾高韧性、高韧性、耐热、阻燃性、绝缘层、耐溶剂浸蚀、规格平稳等出色性能和作用，在光缆电缆提高、复合材质、个体防护、汽车产业等方面有着普遍且关键的用处；间位芳纶是一种耐热性高、阻燃等级突显、电绝缘性好和耐辐射性的高功能纺织材料，在安全防护服饰、持续高温过滤系统、电气绝缘纸等方面有着广泛应用。据公司2021年年报披露，芳纶是一种全球化的产品，2021年全世界为名产能约12-13万吨级，同比增加约10%；全世界总供给约10-11万吨级，同比增加约20%。在国外经济复苏、国外疫情趋稳的大环境下，芳纶呈供货焦虑不安的态势，生产商库存量长时间保持在低位。
公司是芳纶业务流程巨资扩大，国产替代不可阻挡
依据公司2021年年报披露，2021年末芳纶为名产能15,500吨，在其中4000吨产能为Q3建成投产，与此同时一部分老产在执行拆迁提产，充分考虑拆迁及新产能投产时间等多种因素，年平均合理产能约11,500吨，2022年也有33000吨产能推广。2017年至今，在国际大佬停业整顿生产流水线、中国中低端产能撤出影响下，芳纶需求量很高，价钱重心点移位，行业踏入形势周期时间。公司间位芳纶已从低附加值过虑行业转为以高效益安全防护行业为主导，国产替代空间大；公司正持续推进对合芳纶在军用头盔、防弹衣等军用产品行业运用，现阶段已拥有“军用三证”，军用产品生产制造资质齐全。
氨纶行业进到寒冬，落伍产能有希望加快市场出清，公司有希望长期性获益
氨纶产品为聚氨酯材料胶原纤维，关键运用在纺织品贸易领域和医疗卫生领域，提升织物的弹性和舒适度。2021年中国氨纶年产能约102万吨级，表观消费量约78.3万吨级，产能比较严重产能过剩。依据百川盈孚，氨纶行业单吨亏本额度达到了2112.5元。与此同时，氨纶行业库存量达到93469吨，为过去两年的最高水平。在行业状况不佳的大环境下，中小型企业抗风险能力比较小，有希望加快撤出行业。依据公司2021年年报披露，公司氨纶年底为名产能75,000吨，为配合拆迁工作中，一部分陈旧产能永久停业整顿，年平均合理产能约50,000吨，除此之外，公司也有氨纶新建产能45000吨。伴随着产能推广，将来公司销售业绩弹性大。
财务预测
预测分析公司2022-2024年收益分别是50.21、72.30、82.42亿人民币，EPS分别是0.91、1.54、1.85元，现阶段股票价格相匹配PE分别是18.3、10.9、9.0倍，初次遮盖，给与“强烈推荐”投资评级。
风险防范
经济发展景气度大幅度下滑、新项目投产大跳水、原料价格大幅度起伏，公司销售业绩大跳水等风险。
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，中投证券周铮研究者精英团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值达到87.66%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利10.52亿，依据市场价计算的预测分析PE为10.88。
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