恒泰证券股份有限公司公司姚遥,张哲源最近对汇川技术进行分析并发布调研报告《推动工控产业化，智能制造系统领头启航》，本汇报对汇川技术得出买入评级，认为其总体目标价格为78.78元，现阶段股票价格为60.48元，预估上升幅度为30.26%。
汇川技术(300124)
投资逻辑
中国工控领头，多阶段份额领跑。 公司为国内工控领头， 在商品、 份额、技术性、 服务平台、 管理方法等各个环节优点突显，业务流程遮盖通用性自动化技术、家用电梯电气设备大配套设施、新能源车、工业机械手、城市轨道等领域， 2021 业务流程占有率分别是50%/28%/17%/2%/3%。 公司多商品份额领跑， 依据公司公示， 2021 年伺服电机中国第一， 变频调速器中国前三， SCARA 智能机器人内资企业份额第一， 家用电梯一体化控制板份额第一，依据 NE 时代新能源数据信息，新能源车电机控制份额第三。
通用性自动化技术： 工控需求转暖之际， 看中 22 年产业化过程超过预期。 疫情下 Q1工控需求延展性突显，同增 8%，新能源技术等中下游维持高景气度。 伴随着新冠疫情恢复、 稳定增长政策落地， 工控需求有望止跌回暖，全年度需求预估稳健增长， 双碳 制造业升级将推动“十四五” 需求加快。 自然环境振荡下， 公司回应迅速、交货靠谱、 服务项目能力更强， 将推动核心产品及下面的产业化过程加快， 工控订单信息有望不断超过预期。
新能源车： 新指定贮备丰富多彩，将来不断高增。 电动化趁势下电驱动与电气系统需求不断高增， 公司为第三方供货管理者， 2021 年电机控制份额中国前三（数据来源： NE 时期）， 电驱动系统迅速放量上涨， 汽车业务流程不断获得， 一线汽车企业指定新项目与新生产能力不断落地式， 将来业务流程有望维持 50%上下比较高增长速度。
22Q1 营业收入高增， Q2 起营运能力有望回暖。 2022Q1 公司营业收入、归母净利润各自同增 40%/11%，订单信息与营业收入维持比较高增长速度， 在其中新能源车、工业机械手、通用性自动化技术营业收入各自同增 167%/54%/28%。 业务结构转变、 上下游工作压力、资金投入增加等致营运能力调节， 充分考虑公司 4 月已上涨产品系列价钱， 累加成本优化实际效果， Q2 起公司利润率有望回暖。
2020 年 7 月公司定增募资 21 亿以回收汇川操纵 49%股份、生产能力改建及智能化工厂基本建设、工业生产软件系统产品研发、数字化建设等， 2021 年 7 月该公开增发股权已上市，募投项目将进一步强化公司赢利及交付能力、 加速生产能力扩大、优化效率、提高手机软件整体实力等，龙头地位不断加强。
投资价值分析
大家预估 2022-2024 年公司归母净利润各自达 41.54/54.29/68.62 亿人民币，EPS 分别是 1.58/2.06/2.60 元，相匹配 2022 年 5 月 26 日收盘价格 PE 分别是37.5/28.7/22.7 倍。 参照相比公司公司估值，并考虑中下游结构与成长型，给与公司 2022 年 50 倍公司估值， 股价预测 78.78 元，初次遮盖，给与“买进”定级。
风险性
制造业投资大跳水、 竞争加剧、 原料涨价、资产重组等风险。
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，西部证券杨敬梅研究者精英团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值达到88.3%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利41.96亿，依据市场价计算的预测分析PE为38.04。
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