2019年至今A股市场行情继续升温，做为市场风向标，证劵公司和第三方证劵综合服务平台其实也表现突出。近期2年，证券指数上涨幅度贴近100%，而同花顺和东方财富网为代表第三方证劵服务提供商，均值上涨幅度也是超出200%。股价上涨的背后，是业绩的高贝塔弹力。
【流量名列前茅，优点来自技术性遗传基因】
在证券基金APP中，第三方平台的流量远高于证劵公司APP，同花顺更是在流量上具有压倒性优势。
依据8月份的最新报告，同花顺月活用户数3789万，高居榜首;排名第二的东方财富网日活1500万;智慧日活1000万，排名第三。相比而言，证劵公司APP流量最高的是国金证券的涨乐财富通，日活991万，不如同花顺三分之一。
从体现客户忠诚度里看，同花顺客户每个月均值使用时间24钟头，也远远超过别的竞争者。
网上流量以数量庞大的股民为主导，同花顺等第三方平台可在流量上获胜，主要是对股民需求的精准把握。
股民对证券服务的需求，主要是大量、高频率、接地气的新闻资讯，活跃的投资人交流社区，及其协助交易的分析系统为主导。在这一方面，家庭出身草根创业的第三方证劵综合服务平台当然比主要为组织提供服务的证劵公司更认真和专业。
与东方财富网借助新闻资讯和交流性小区引流方法不一样，同花顺依赖于为投资者给予协助交易的分析系统赢得了巨大流量。而引流方式的差别，在很大程度上来源于创始人的职业背景和团队遗传基因。
东方财富网创办人沈军是股评人出生，而同花顺创办人易峥是做软件开发技术发家，二者不同类型的职业背景，取决于关心方位和创业途径的差异。
同花顺对研发的高度重视，恰好是根据技术性引流方法大获成功的重要原因。
2019年底，同花顺研发人员2153人，占职工数量63.8%，2020年三季度，同花顺研发支出4.06亿，占营业收入24%，科研投入远高于别的第三方服务证券平台。
同花顺出色的技术实力，乃至赢得了对手的尊重。东财女老板曾很多买进同花顺个股，还一度进到10控股股东之中。
【基金代销业务激增，扩宽流量转现方式】
同花顺现阶段主要包括4大业务，各是电信增值服务、广告宣传及网络推广业务、软件实施及维护和私募投资及其他交易费用，除开软件实施业务以外，别的业务关键都是基于网上流量的转现。
增值电信业务是企业运用更深度的方式方法，为用户中有更深层要求的投资者给予有偿服务专用工具协助炒股票，类似手机游戏企业“卖装备”收入。这方面业务收益近些年增速明显下降，尽管近些年市场行情非常好，业务占有率也从2018年的60%下降到上半年的58%。
广告宣传及网络推广服务项目主要是为证券公司开户和交易引流收取的提成及少量广告收入。
伴随着证券公司建造APP加速，一部分证券公司离去同花顺服务平台，令同花顺为证券公司引流方法收入遭受一定影响。业务收入占比近年来骤降，从2019年底的26.52%下降到上半年的15%。
软件实施及维护保养主要是面对机构和专业投资者。公司出售的app主要是iFind，它是一款面对证劵、商业保险、基金等机构客户的金融终端，对标底产品是东财的Choice及其Wind。另一个乃是专业面对量化交易策略的MindGo终端设备服务平台，业务占有率从2019年的9.3%下降到上半年的7.1%。
业务结构中的重大转变，是基金代销业务的迅猛发展。
基金代销业务是同花顺运用流量为基金管理公司代销基金商品，以获取提成及交易费用。目前该业务增速更为豪爽。2019年该业务收益2.35亿人民币，同期相比大幅提高133%，业务占有率从2008年的7.3%上升到13%。2020年上半年度，该业务收益1.9亿人民币，同比增加153%，业务占有率进一步提升19%。
同花顺使力基金代销业务，适应了国内投资市场机构化和专业发展趋势。
在我国多样化A股市场，投资者的参与性正与日俱增。依据wind的私募投资统计分析，20Q1 / 20H1 / 20Q3新发基金市场份额分别是0.5 / 1.1 / 2.3万亿份，同比增加分别是113.1% / 119.4% / 163.8%。经过多年的市场教育，散户投资者挑头股票基金开展A股投资和多样化理财规划的态势已十分明显。
在其他业务增速变缓的大环境下，基金代销业务的爆发上升，为同花顺流量不断转现打开了的全新安全通道。变成全方位的投资理财平台，也许才算是同花顺最后的发展方向。
【稳定财务报表认证商业运营模式】
做为头部的互联网软件企业，同花顺三季报主要表现超过预期。企业前三季度保持营业收入16.6亿人民币，同比增加44.0%;归母净利润为7.7亿人民币，同比增加68.5%;扣非归母净利润为7.5亿人民币，同比增加67.6%，盈利增速远高于收益增速。
除开相对较高的增速以外，多年以来延续性高毛利凸显出企业的技术水平，而高ROE及较好的现金流量则展现出消费性大白马的特点。
高毛利是出色软件开发公司的主要特点，同花顺当然也是如此。
近期5年，同花顺利润率一直贴近90%，近年来，在产业化优点下，利润率也明显提高。(20Q1-20Q3利润率分别是84.2% / 87.7% / 88.0%)
净资产收益ROE，同花顺近期5年以来一直大于20%，营运能力极为稳定，在当前近4000家A股公司中，仅有107家达到这种程度。
如果对ROE进一步拆卸剖析(ROE=运营纯利润*总资产周转率*权益乘数)，同花顺2019年运营纯利润51.7%，总资产周转率0.33，权益乘数1.31。这是因为企业的高ROE主要来自强悍的盈利水平，债务杠杆低，财务安全度提高。
极低的债务杠杆身后，是同花顺极为较好的现金流量，主要因素来源于新产品的竞争能力、中下游众多股民人群的低议价能力及其软件技术服务的预收账款规章制度。
现金流的强劲，最先体现在货币资产上。2015年至今，流动资产占资产总额比例一直高过75%，现在3一季度，同花顺流动资产44亿，资产总额61亿，流动资产占有率仍超出70%，这似乎是一家“穷的只剩下的钱”的企业。
次之主要表现在每年高额的年底分红，从2015年逐渐，每一年的股利支付率都超过39%。能大占比真金白银的分红，表明赚的是真钞。
第三体现在销售费用上，多年来一直为负值，表明企业几乎没有负债，反倒有大量的理财收入。
不仅有技术水平，账上又有钱，同花顺在保持稳健发展的前提下，能够期盼它会怎样呈现更大的格局。
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创作者：师兄 编写：小市妹
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