中信证劵股份有限公司公司马天诣,于一铭最近对华工科技进行分析并发布调查报告《2022年中报业绩预告点评：业绩逆势高增，内生成长动能充足，下半年值得期待》，本汇报对华工科技得出买入评级，现阶段股票价格为25.6元。
华工科技(000988)
事情简述： 2022 年 7 月 3 日，公司公布 2022 年上半年度年报披露时间， 预计完成归母净利润 5.4-5.8 亿人民币，同比增长 54.66%-66.12%，预计完成扣非归母净利润 5.1-5.5 亿人民币，同比增长 64.67%-77.59%。
上半年度和 Q2 单一季度销售业绩趁势高增长，内部发展机械能充裕
单一季度同环比维持高增长。 公司 22Q1 完成归母净利润 2.26 亿人民币，同比增长 98.73%，完成扣非归母净利润 2.07 亿人民币，同比增长 109.70%；二季度预计完成归母净利润3.14-3.54 亿人民币，同比增长 33.38%-41.87%，同比增长率 38.97%-47.82%。
长期投资有一定的奉献，但去除后上半年度销售业绩仍同期相比高增。依据本次年报披露时间，公司预计按权益法确定对合营企业武汉东湖华科大创投核心（公司持仓 55.44%）的投资净收益约 1.08-1.23 亿人民币，大家推断大多为后面一种持仓长华光芯（469 亿港元）的长期投资。 因为公司上半年度预计完成归母净利润 5.4-5.8 亿人民币，均取平均值估算， 获得去除长期投资后上半年度归母净利润为 4.45 亿人民币，同期相比趁势高增 27.31%。
三大业务流程同期相比正增长，内部发展机械能充裕。在上半年度宏观经济下行和疫情反复的大环境下，公司一方面加大投入力度、快速开发专精特新企业的高附加值产品，在智能制造行业，具有自主研发关键技术智能光纤激光切割服务平台、运用自主研发智能制造信息管理系统的生产线新项目的订单和交货完成迅速提高，在连接业务范围，业内第一批公布 800G 光纤模块，并预告片发布 800G 硅光纤模块，在认知业务范围，公司研发的液位传感器进入了较小规模批量生产环节；另一方面，公司克服疫情不断的不良影响，平稳供货、扩大产能，关键确保关键客户订单交付，报告期内公司 PTC 加热组件、车配感应器订单信息持续增长，光纤模块、数据华明镇订单信息增长幅度比较大、交货加速。依据此次预告片，上半年度智能制造、认知、连接三大项目均保持同期相比正增长，公司内部发展机械能充裕。
增资扩股华工法利莱，健全智能制造战略部署
依据公司 6 月 30 日公示，华工激光拟以自筹资金 13,400 万余元及所持有的工业厂房、机械设备等实物资产（做价 6,569.01 万余元）向华工法利莱增资扩股 19,969.01 万余元，对于我们来说这一举动将进一步优化华工激光属下子公司的业务架构，执行整合资源，健全智能制造行业战略部署，推动华工法利莱不断稳步发展。
投资价值分析： 公司进到校企合作改革第二年，营销团队权益与公司经营效益深层关联；与此同时上半年度公司摆脱不良影响完成销售业绩高增，后半年随着车辆、智能制造、5G 等需求转暖销售业绩有希望加快兑付。大家预计公司 22-24 年归母净利润分别是 10.69 亿人民币/14.60 亿人民币/19.12 亿人民币，7 月 1 日收盘价格相匹配 PE 为 22 倍/16 倍/12 倍，公司近 5年估值中枢为 45 倍。保持“强烈推荐”定级。
风险防范：销售市场竞争加剧；中下游要求大跳水；疫情反复。
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