2022-05-05华安证券股份有限公司公司王洪岩,许勇其,王亚琪,李煦阳对中金岭南进行分析并发布调研报告《铅锌量价齐升，矿山开采扩证增储来日可期》，本汇报对中金岭南得出买入评级，现阶段股票价格为4.2元。
中金岭南(000060)
从全年度看，公司完成主营业务收入444.49亿人民币，同比增长47.06%；完成归母净利润11.72亿人民币，同比增长17.75%；净利润增长率10.58亿人民币，同比增长43.61%。
从单一季度看，21Q4完成营业收入123.62亿人民币（同比增长48.36%，同比增长率3.26%），完成归母净利润1.82亿人民币（同比减少50.85%，环比下降44.55%），完成净利润增长率1.45亿人民币（同比增长0.84%，环比下降50.22%）。
铅锌金属价格提高推动业绩增长。生产量：公司2021年共生产制造铅锌精矿金属量28.69万吨级，同比增长2.25%；生产制造金矿石含铜量金属量0.48万吨级，同比增长117.10%；冶炼厂铅锌产品系列33.3万吨级，同比增长7.63%；铝合金型材1.85万吨级，同比增长12.12%；充电电池锌粉1.62万吨级，同比增长2.53%；冲孔机镀镍钢带1412吨，同比增长38.43%。价钱：2021年全年度铅、锌精矿现货交易平均价分别是15278元/吨、22579元/吨，同比增长2.4%与22.1%。总体来看，2021年全年度精矿产品实现营业收入33.36亿人民币（yoy=47.64%），利润率做到34.67%，较2020年升高12.70%，精矿新产品的营运能力变成公司业绩增长的关键因素。冶炼厂商品来讲，2021年，遭受疫情期一部分电力能源成本与原辅材料成本费提升影响的，公司冶炼厂新产品的利润率明显下降。
电力能源、原辅材料成本增加，公司从容应对获业绩提升。遭受2021年疫情冲击，一部分能源需求与原辅材料成本费提升，但公司从容应对，根据技术革新等形式光滑原辅材料价钱。年度报告表明，2021年铅锌铜开采、冶炼厂及销售工作材料成本与铝、镍、锌生产加工及销售工作然料及驱动力成本费各自同比增长40.40%与53.31%。为应对原辅材料与电力能源成本费提升所带来的营业性风险性，公司积极主动探索矿物资源、降低三费开支，从而实现较大幅度的业绩提升。公司精矿金属材料、冶炼厂商品供应量、销量均出现较大幅度的提升，在其中精矿含铜金属销量与供应量各自同比增长63.65%和189.66%；而公司销售费用率、管理费用率、财务费用率较2020年各自降低0.39%、0.48%与0.14%。最后，公司纯利润达11.72亿人民币，同比增长17.75%。
矿产资源丰富，矿山开采扩证增储来日可期。公司矿产资源丰富，具有包含中国凡口铅锌矿、广西省蟠龙矿与国外多米尼加迈蒙矿、澳洲布罗肯山矿山等在内的好几个矿山开采；隶属矿山开采共享有金属材料资源储量锌776.45万吨级，铅357.64万吨级，银6100.04吨，铜147.35万吨级，钴20807吨，金80099Kg，镍9.24万吨级，较上一年度矿产储量有所增加。2021年，中金岭南共实现生产制造地下开采勘探13197.6米，目的是为了扩张探矿成效；与此同时，公司积极主动寻找资源并购标的、获得新探矿权，国内外参加资源竞争，抓牢网络资源基本。2021年公司进行广西省蟠龙铅锌矿权变动扩证工作中，探矿权有效期至2051年，彻底解决了矿山开采持续发展的资源问题。
投资价值分析
公司世界各国铅锌资源比较丰富，布局优化亮点频现，提产更新新项目及其增加量勘查新项目有序推进。与此同时，新冠疫情下全世界流动性充裕，铅锌销售市场紧平衡情况支撑点铅锌价钱企稳回升，公司铅锌商品有希望完成量价齐升。大家预估公司2022-2024年各自实现净利润13.15/18.97/27.52亿人民币，同比增长率分别是12.2%/44.3%/45.1%，相匹配PE12X/8X/6X，保持“买进”定级。
风险防范
铅锌等有色金属价格起伏风险性；安全环保政策收紧风险性；国外投资风险性。
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，信达证券黄礼恒研究者精英团队对此股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值为71.89%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利8.83亿，依据市场价计算的预测分析PE为16.76。
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